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通货膨胀对建设项目财务评价的影响分析

摘 要:通货膨胀是经济发展过程中客观存在的现象.在经济分析中,通货膨胀的重要性不容忽视.建设项目具有周期长的特点,所以在进行财务评价时应当考虑通货膨胀因素的影响.在不考虑与考虑通货膨胀情况下,通过对净现值的计算分析,指出了通货膨胀对建设项目财务评价的影响,并提出了建议.

Abstract: Inflation is an objective phenomenon in the process of economic development. In economic analysis, the importance of inflation should not be ignored. Construction projects he the characteristics of cycle is long, so when making financial evaluation should consider the effect of inflation. The paper pointes out that inflation influence on construction financial evaluation, and puts forward some suggestions through calculating and analyzing net present value without considering and considering inflation.

关键词:通货膨胀;净现值;财务评价

Key words: inflation;NPV;financial evaluation

中图分类号:F253.7 文献标识码:A 文章编号:1006-4311(2017)34-0004-02

1 通货膨胀的概述

通货膨胀是指在出现膨胀之前,为获得等量的产品或服务而必然出现的金钱数量的增加.一直以来,在投资项目财务评价上,我国的做法是不考虑通货膨胀的影响,假定项目处在一个经济稳定环境下,这显然是不合理的.在大多数国家,尤其在中国,通货膨胀无时无刻不在发生,通货膨胀影响货币(人民币)的贬值,而建设工程项目具有建设周期长的特点,所以,对于建设工程项目财务评价而言,不考虑通货膨胀因素显然是不合理的.

1.1 不变货币与现实货币

不变货币(基价)是指购买力相同的货币,不变货币用基年的货币来表示,基年根据分析任意选定,通常在项目分析中选取第0年作为基年.

现实货币(时价)是指任意特定年份的货币发生在任何年份的实际收入或者实际支出,对于实际支付来说,我们做到使用现实货币.不变货币与现实货币之间可以利用下式相互转换.

不变货币等于今日货币等于(1)

现实货币等于将来货币等于今日货币×(1+f)n(2)

1.2 实际利率、市场利率、通货膨胀率

①实际或无通货膨胀利率i.实际利率代表了真实的购买力.

②通货膨胀修正的利息率if.该利率是考虑了通货膨胀因素而调整的利率,该利率把实际利率i和通货膨胀f结合起来,随着通货膨胀的变化而发生变化,称为通货膨胀利息率.

③通货膨胀率f.表示流通货币价值的变化率.

相同产品或服务的成本由于货币的贬值而增加,在计算时,我们可以把通货膨胀率等同于利息率.下面,本文通过现值P探讨三者之间的关系:

在现值分析中,考虑通货膨胀主要涉及利息的调整.以P/F公式为例,有

P等于F其中,F是考虑通货膨胀因素后的将来货币量,利用公式(1)转化成现在货币量:P等于等于F(3)

如果定义i+f+if等于if,则式(3)变为P等于F等于F(P/F, if,n) (4)

记if等于i+f+if(5)为通货膨胀修正的利息率.

2 通货膨胀对财务评价指标的影响

建设工程项目财务评价主要是通过利用工程财务评价的评价指标来对一个项目的投资状况进行评价,本文通过比较所做到税前与所做到税后两种情况下,有无通货膨胀因素时净现值(NPV)的变化来探讨通货膨胀对财务评价的影响.假定在本次分析中,通货膨胀对流入和支出的影响相同,且在计算期内,通货膨胀率f保持不变.

2.1 所做到税前通货膨胀对项目经济评价的影响

财务流量表中:

流入(CI)等于营业收入+补贴收入+回收固定资产余值+回收流动资金

流出(CO)等于建设投资+流动资金+经营成本+营业税金及附加

2.1.1 不考虑通货膨胀的净现值

NPV1等于∑[(流入-流出)(P/F,i,n)](6)

式中NPV1—净现值;(P/F,i,n)—折现系数;i—基准折现率.

2.1.2 考虑通货膨胀的净现值

考虑到通货膨胀因素时,我们要利用公式(2)把基期的今日货币转化为将来货币,然后再折现,此时折现系数if为考虑基准折现率与通货膨胀率之后的通货膨胀修正系数.

NPV2等于∑[(流入-流出)(F/P,f,n)(P/F,i,n)(P/F,f,n)] (7)

式中NPV2—净现值;(P/F,i,n)、(P/F,f,n)—折现系数;(F/P,f,n)—终值系数;i—基准折现率,f—通货膨胀率.

又公式(7)中,(F/P,f,n)×(P/F,f,n)等于1所以,NPV2等于∑[(流入-流出)(P/F,i,n)]

做到NPV1等于NPV2,由此可见,所做到税前通货膨胀对项目的净现值没有影响,根据净现值计算的内部收益率与动态投资回收期也不变,由此可见:通货膨胀对所做到税前项目的财务评价没有影响.

通货膨胀论文范文结:

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